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　　随着2026年二季度末全市场“固收增强”基金存量规模再创历史新高，该领域行业竞争格局加剧重塑，如何“精耕细作”成为有志于此项业务的各家公募的必答题。“万虑归诚，增益有度”是中信保诚基金固收增强业务线的解题思路，其近日推出固收增强子品牌“信享+”，主张“加一点，刚刚好”，并把固收增强业务涉及到的风险预算、多元工具、协同管理、最优性价比等核心要素一一摊开展平，独茧抽丝，相关课题逐个梳理，最后呈现给投资者的就是一个对产品投资管理的“诚”字。

　　中信保诚基金相关负责人表示，当前阶段公司的固收增强业务不同于行业旗舰公司的投资模式，不寻求大而全的策略体系，所以团队的核心要务是“为投资者提供优质服务”，走的是“精品策略”路线，重点是建设从需求端出发再到产品设计的“逆向工程”，努力使产品贴近投资者需求，不断夯实“更适合投资者长期持有”的业务优势。

　　在中信保诚基金看来，真正的固收增强，不仅是一种资产类别，更是一种思考方式，是对风险和收益之间“性价比”的关注，是投资逻辑的有机融合。团队必须站在统一的宏观框架下思考问题——自上而下地判断经济周期、资产比价和风险定价，然后再进一步思考具体工具的选择。

　　固收增强的管理，基础是理解产品本身的风险收益特征。在固收产品中加入权益，通常会带来更高的预期收益率和更大的波动率，权益增强核心的职责，是让这个变化对投资者更具吸引力，也就是在寻找更高预期收益的投资工具时，固收增强产品能够承担相对较少的额外波动率。

　　中信保诚固收团队用近18年的实践搭建了一套系统性方案，将风险波动清晰划分，提前考虑清楚产品能承受多大回撤，投资者对波动的容忍度在哪里，基础收益从哪里来，致力于让每一位持有人都能找到与自己风险预算相匹配的答案。

　　如何理解某一产品的风险收益特征？基于稳健的投资方法论，首先是确立该产品的风险预算，这包含两个部分，一是最大回撤容忍度，二是产品的基础收益计算。固收增强产品的核心功夫仍然在固收上面，债券层面投资决定了产品的最大回撤容忍度，也就变相决定了“增强”的部分能够配置多大的比例，即基础资产的收益水平决定着风险资产的配置比例，二者关系是正相关，如果基础资产的收益率较低，则风险资产的配置比例亦相应下调。

　　管理固收增强产品，主旨是让产品的波动始终落在持有人的预期之内，而非追求收益有多高。中信保诚基金每只固收增强产品在发行前就明确了最大回撤控制目标。为了守住这条红线，团队建立了周度回撤监控机制。这套机制在过去两年的市场波动中经受住了考验，多只产品的最大回撤均有所控制，尽力帮助持有人避免在市场调整中被动止损。

　　中信保诚基金认为，从中长期而言，中波甚至中低波产品是行业固收增强领域发展的大趋势，更多的产品风格或偏于稳健，其固收增强团队亦希望为投资者提供靠谱的产品，不会去做“一锤子买卖”，始终远离“上车赚钱后就赎回”的投资行为。

　　“当与投资人交流时，基金经理可以用两三句话就能解释清楚自己过去的业绩”，中信保诚基金相关负责人表示，“我们希望做到每个基金经理的风格或者投资方式都非常清晰且稳定。我们不会按照追热点的方式去设计产品，更多的是从投资者的风险偏好和风险预算的角度进行设计。”

　　据了解，中信保诚基金充分理解每一位基金经理的投资风格，从他们的习惯、经验、策略体系入手，去认识每一笔投资的风险收益结构。不搞一刀切，不强求统一操作，让擅长净利润断层策略的去挖掘权益端的阿尔法，让精于微盘量化的去管理底仓增强，让深耕转债的去捕捉转债的期权价值：每个人都在自己擅长的领域发光。

　　中信保诚基金致力于为基金经理打造稳定的投研环境，使其充分自由发挥投研风格，尽量降低投资环境对基金经理投资决策造成的冲击，助力其形成更加稳定的投研风格和投资体系，在该体系不出现问题时，不会干涉其操作，不去指挥应该加仓、减仓还是去投某一板块，从而使基金经理在相对宽松的空间持续稳定地发挥主观能力，持续沉淀投资风格。

　　基于上述对基金经理投资风格的尊重与投资体系沉淀的助力，叠加投资者需求与基金经理自身能力边界扩张，中信保诚基金固收增强业务的“精品策略”路线逐渐枝繁叶茂。

　　从增强方式看，中信保诚基金固收增强产品线“增强”的来源比较丰富，目前主要包括主动权益、量化、可转债、FOF投资等四类，其他增强工具亦在不断研发和模拟投资中。

　　主动权益。固收增强的权益仓位通常有限，不能靠大幅提升仓位来解决增强问题，因而更需要在有限风险预算内提高选股效率。中信保诚基金依托在周期、成长、价值、微盘等方向的研究能力，进行个股选择，风格上不集中单一方向。

　　如中信保诚增强收益债券（LOF）A将“业绩超预期+跳空缺口”转化为可复制的净利润断层选股框架，配合风险平价模型做资产配置，近一年净值增长率6.14%，自2010年9月29日成立以来累计净值增长率178.89%。成立于2008年的中信保诚三得益债券A通过动态选择“趋势、反转、高质量、低估值”四类方法穿越多轮牛熊，成立以来累计净值增长率达130.61%。中信保诚惠泽18个月定开债券A近一年净值增长6.18%，中信保诚盛裕一年持有A近一年净值增长率达5.79%。（数据截至2026.8.17，数据已经托管行复核。）

　　量化投资。沪深300增强，以多因子模型捕捉稳定超额；哑铃策略，于两端配置中兼顾防守与进攻；微盘逆向，在小微盘股中掘金低估值机会，其价值不只是“增加权益弹性”，而是引入一类相对差异化的增强来源，基于小市值、低流动性个股的高波动特征，通过持续再平衡交易来累积收益，微盘策略并不是依赖某一个行业景气周期，而是更受益于流动性改善和关注度修复。

　　可转债。统一的方法论是主动选行业、量化挑个券、算法来下单。落实到产品层面，衍生出两种风格——一类均衡配置，行业分散，追求绝对收益；一类聚焦周期与科技，弹性更大。中信保诚基金认为，有时可转债或是一种“贝塔放大器”，可采用主动+定量的双轮驱动体系管理。具体来看，中信保诚优质纯债A是过往力争通过可转债实现收益增强的代表性产品，该基金2014年至2025年连续12个完整年度实现较好的业绩。（数据截至2025.12.31，数据来源基金定期报告。）

　　FOF。先通过宏观四因子模型判断股、债、商品、货币的胜率，算出风险预算，再辅以主动判断挑选ETF、基金，实现灵活轮动配置。FOF增强策略的意义，不只是增加收益弹性，更在于提升组合管理的精细度。FOF增强放在固收增强中，本质上并不是为了追逐短期热点，而是通过更灵活、更透明、更可跟踪的方式，为组合寻找新的增强来源。

　　这四类工具不是各自为战的“孤岛”，而是在统一框架下协同作战。每一类都有明确的能力支撑，每一只产品都匹配适合的增强组合。工具不在多，而在用得精准。这种精准匹配，在产品分层上体现得尤为清晰。低波、中波、高波——三档风险阶梯，每一档定位明确、回撤目标清晰，匹配相应的策略工具。

　　中信保诚相关负责人坦言，固收增强的难点，在于它不是单独判断股市，也不是单独判断债市，而是在股债之间不断比较性价比，不断根据市场环境进行动态平衡。这要求团队不只是“有人管债、有人管股”，而是真正融为一体，即所有人都要先认同并运用同一套自上而下的宏观框架，在这个共同语言基础上，再去发挥各自的专业特长。

　　中信保诚固收增强团队用两件事把协同变成了机制，一是管理扁平化+投研一体化，二是策略方法论模块化。

　　扁平化+投研一体。不同于行业内多家公司的信评、研究、投资买球平台三线并行，中信保诚基金是信评团队保持独立，但研究成果向所有人开放。每周的“增强组例会”上，投转债的、投股票的、投量化的、搞宏观的，坐在一起——不是汇报，而是碰撞。团队刻意保留不同的声音，让每一个观点都经过多角度审视。

　　策略方法论模块化。净利润断层、微盘量化、风险平价、转债双轮驱动、FOF轮动……这些并非某个人的“独门秘籍”，而是团队在日常投研中反复打磨、持续迭代的方法论沉淀。一位成员在某个策略上积累的经验与认知，可以通过团队的投研平台进行充分讨论与验证，成为集体智慧的一部分，而非各自封闭摸索。这让团队在保持投资独立性的同时，避免了“重复造轮子”的低效。

　　中信保诚固收增强团队的核心成员共有十人，覆盖主动权益、量化、转债、FOF四大领域。十个人，十种打法，共用的是一套语言、一套风控、一套目标。业内共识，做固收投资非常考验耐心与勤奋度，在这个团队，0.25-0.50bp的波段都会非常积极地参与，长期积累之下，团队整体实现了较为稳定的业绩回报。

　　最后，中信保诚基金相关负责人表示，在收益空间变化、市场结构分化、全球扰动加大的环境里，固收增强的价值，不在于简单“加一点收益”，而在于用更完整的组合思维去面对市场变化，是以固收守住底仓，以增强打开弹性，以风控管理波动，以配置寻找性价比，让每一分超额收益都来源清晰，让每一次风险暴露都有矩可循。

　　将目光落在固收“增强”的部分，该负责人表示，中长期来看，无论是国内的居民存款重配，经济周期的二阶导修复触底反弹，还是全球正在进入的降息流动性改善周期，中国的股票市场均存在着丰富的结构性机会，这或将为固收增强类产品获取稳健回报提供较好的窗口期，中信保诚基金固收增强团队致力于积极发挥各成员的优势，力争为投资者创造更有竞争力的回报。

　　“万虑归诚”是对市场的敬畏之心——每一份风险预算都清晰可溯，每一次配置决策都经得起追问；“增益有度”则是固收增强业务的方法论自觉——在风险可预期的边界内，让每一分超额收益的来源都明明白白。中信保诚基金固收增强团队始终将风险控制置于弹性追求之前，以固收守住底仓，以增强打开空间，以纪律管理波动，以配置权衡性价比。这条路上，常怀敬畏，方知边界；守住底线，再谈弹性；如此，方能行稳致远，亦不负持有人的长久托付。

　　而在今年8月，中信保诚基金“信享+”产品线再添新品——中信保诚汇鑫债券型证券投资基金于8月31日正式发行。作为一只二级债基，汇鑫以不低于80%的债券仓位为底仓，锚定中短久期、优质中高等级信用债，灵活运用票息、杠杆、久期、骑乘、选券等多重策略。含权资产方面，权益类资产、可转换债券（含分离交易可转换债券）、可交换债券合计占基金资产的比例控制在5%—20%之间，可选用趋势、质量、价值等风格框架进行动态调整：趋势和质量资产为主，反转和价值资产为辅，同时以风险偏好为锚，严格限制高波动部分的比例。此次发行正是“信享+”“加一点，刚刚好”理念的又一次实践，也为不同风险偏好的投资者提供了新的配置选择。

　　中信保诚汇鑫债券型证券投资基金，拟任基金经理：吴昊、席行懿，基金管理人对本基金的风险等级评级R2。

　　截至2026.8.17，中信保诚三得益债券A成立以来业绩比较基准收益率：92.33%，中信保诚增强收益债券（LOF）A近一年业绩比较基准收益率：2.65%，成立以来业绩比较基准收益率：90.5%，中信保诚盛裕一年持有A近一年业绩比较基准收益率：3.8%，中信保诚惠泽18个月定开债券A近一年业绩比较基准收益率：2.43%。基金的过往业绩不代表未来表现，基金净值具有波动性。基金净值增长率不代表投资者实际持有基金收益率。）

　　以下费率取自最近一期发布的招募说明书等法律文件，具体请以基金管理人或销售机构的公告为准。

　　风险提示：基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识该基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。

　　一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。

　　基金管理人对文中提及的个股/板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。

　　材料中提及的基金（以下简称“本基金”）由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

　　如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。